ETHZilla только что продал Ethereum на сумму 40 миллионов долларов для финансирования выкупа акций — видимо, это то, что вы делаете, когда смотрите на 30% дисконт NAV. Между тем, японская Metaplanet торгуется ниже своих резервов в Bitcoin, как будто это не имеет значения, доказывая, что сектор крипто-казначейств официально находится в панике.
Слушаешь экспертов по телевизору? А они уже продали. Здесь мы пытаемся понять, как устроен этот мир, и почему "покупай на слухах" не всегда работает.
Посмотреть на график S&P 500Аналитики сейчас предупреждают, что фирмы, управляющие крипто-казначействами, сталкиваются с тремя не самыми лучшими вариантами, и если рыночное давление сохранится, они, вероятно, усугубят ситуацию для всех. 🙄
Кому вообще нужна оценка, в конце концов?
Как будто и без того всё не было достаточно плохо, модель казначейства Bitcoin находится под давлением. Модифицированная чистая стоимость активов (mNAV) Metaplanet недавно упала до шокирующих 0.99, несмотря на то, что доходы от Bitcoin выросли на целых 115.7% в третьем квартале. Ой. 😬
Он отскочил до 1.03, но тот факт, что рыночная стоимость компании упала ниже её прямых активов в Bitcoin… ну, это не хороший знак.
С июня акции Metaplanet упали примерно на 70%. Те времена сладкой корпоративной премии к казначейству в Bitcoin давно прошли, и это падение mNAV по сути говорит: «Эй, возможно, люди больше не верят в бизнес-модели, ориентированные на Bitcoin». Ой.
Если вы задаетесь вопросом, насколько плохи дела, Fidelity Digital Assets обнаружила, что не добывающие публичные компании теперь владеют более 700 000 BTC и 3 миллиона ETH. Это ОЧЕНЬ много криптовалюты, связанной с очень волатильным рынком. Пустяки, правда? 🙄
Корпоративные покупки? Да, они просто… прекратились.
И вот где становится по-настоящему интересно: наблюдается огромный недостаток корпоративных покупок Bitcoin после крупных рыночных откатов. Дэвид Дуонг, руководитель отдела институциональных исследований в Coinbase, отмечает, что покупки Bitcoin компаниями из казначейства находятся на минимуме с начала года. Даже когда рынок восстанавливается, ничего. Тишина.
Где DAT? Компании-хранилища цифровых активов BTC (DAT) в значительной степени исчезли после снижения 10 октября и пока не возобновили активность. За последние две недели покупки BTC компаниями DAT упали до почти годовых минимумов и не восстановились существенно, даже в дни роста. Короткая 🧵👇…
— David Duong🛡️ (@Dav1dDuong) October 25, 2025
Это как когда популярные ребята перестают покупать последние iPhone — всё начинает рушиться. Без этих институциональных покупок рынок становится немного… шатким.
О, и говоря о покупках, Ethereum привлекает внимание только одного крупного игрока: ETHZilla. Именно так, компания только что продала Ethereum на 40 миллионов долларов для финансирования выкупа акций. Потому что именно это вы делаете, когда ваши акции продаются со скидкой 30%. 🙄
0/ ETHZilla сегодня объявила о выкупе акций на сумму примерно 40 миллионов долларов, поскольку акции ETHZ торгуются со значительным дисконтом к NAV. С пятницы, 24 октября, мы выкупили около 600 000 акций на сумму около 12 миллионов долларов в рамках программы выкупа на 250 миллионов долларов и планируем продолжать выкуп наших…
— ETHZilla (@ETHZilla_ETHZ) 27 октября 2025 г.
Этот шаг? Он призван повысить стоимость акций, но это также большой красный флаг, сигнализирующий о том, что стратегии накопления криптоактивов, возможно, уходят в прошлое.
Три двери погибели для казначейских фирм
Итак, со всем этим хаосом, Чарльз Эдвардс из Capriole Investments изложил три варианта для казначейских фирм, торгующих ниже mNAV. Спойлер: ни один из них не хорош.
«У компаний казначейства, торгующих ниже mNAV, есть только 3 варианта: 1. Продать базовые активы = плохо для монеты + плохо для бизнеса 2. Быть приобретенными 3. Увеличить кредитное плечо, чтобы увеличить ‘доходность’ и выделиться», – обрисовал Эдвардс.
Первый вариант: продать крипто-резервы. Это как поджечь свой дом, чтобы согреться. Это плохо для бизнеса И плохо для монеты.
Второй вариант: быть приобретённым. Это как запрос стратегии выхода, но также означает меньше независимых игроков и большую концентрацию власти. Весёлые времена.
И вариант номер три: используйте плечо. Потому что, когда сомневаетесь, добавьте больше риска. Эдвардс предупреждает, что это, вероятно, спровоцирует «массивный рост плеча», который как раз и нужен нам посреди криптокризиса. 🙄
В ближайшие несколько недель казначейские фирмы должны будут сделать несколько критически важных выборов. Давайте надеяться, что они не втянут нас всех в масштабный, общесекторный коллапс.
Общее собрание Metaplanet 22 декабря может дать нам всем представление о том, как они планируют выжить под давлением этих проблем с mNAV. Оставайтесь на связи. 🍿
Смотрите также
- Где найти ключ от Западного моста в No Rest for the Wicked
- Лучшие локации садовых гномов в Fallout 76
- Как вернуть 3 потерянных предмета в Опатовице в KCD2 – На службе гильдии
- Как найти и очистить бункер безопасности — Фи в Once Human
- Battlefield: RedSec – это новая режим Battle Royale в Battlefield 6.
- Как получить трофей «Верите ли вы в свет» в Wuthering Waves
- Как исправить ошибку не удалось подключиться к серверу в Dark and Darker
- Как изменить FOV в Battlefield 6 — Настройки поля зрения, объяснение.
- Как использовать лук в No Rest for the Wicked
- Полный список миссий Sniper Elite Resistance — все названия глав
2025-10-28 11:08